分類: 查理·芒格

芒格:伯克希爾的選股方法

芒格說:“如果你能找到估價公平而又出色的企業,瞄準時機后買進并等待,這種操作將卓有成效——特別是對一些個人投資者。”敬請閱讀。 文/查理·芒格(伯克希爾·哈撒韋公司副主席) 1. 提高勝率:十大遠見能解決大多數問題 第一個問題是:“股市的本質是什么?”這可能讓你立即聯想到“有效市場”理論(一種關于金融市場的理論,認為資產價格反映了全部相關資訊——譯者注),在我跨出商學院大門后,它就一直是風靡一時的理論。 有意思的是,世界上最偉大的經濟師之一是伯克夏·哈撒維的股東,他在教科書中寫道,股市非常有效,沒有人能戰勝它。但他自己的資金源源 ...

芒格2001年至2006年在伯克希爾和西科公司年會談話摘錄

智者的聰慧和長者的經驗,也許能夠通過語錄得以保存。——埃薩克·狄斯雷利 沃倫·巴菲特和查理·芒格毫無疑問是有史以來最偉大的投資二人組,所以如果有投資者不去盡可能多地了解這兩個人,盡可能多地學習他們如何取得成功,那么這個投資者就是——用查理很喜愛的一個詞來說——“瘋子”。 但是向沃倫和查理學習的真正樂趣并不在于人們能夠了解大量關于如何在長時間內讓金錢以很高的復利增長的知識——盡管這當然是一種很不錯的額外收獲——而是在于通過聽取他們的教導,人們將能夠更加深刻地理解人類的本性、世界的現狀、如何理性思考,以及最重要的,如何更好地過上一種正直、幸福、善良的生活(提示:這三種要素 ...

芒格:選股藝術是普世智慧的分支

來源 | 北京和聚投資(ID:hejufund) 轉自 | 格上私募圈 本文根據彼得·考夫曼《窮查理寶典》內容整理而成   本篇內容是查理·芒格于1994年 4 月 14 日,在南加州大學馬歇爾商學院演講內容的部分節選。 今天的主題是選股藝術,它是普世智慧藝術的一個小分支。這讓我可以從普世智慧談起——我感興趣的是更為廣泛的普世智慧,因為我覺得現代的教育系統很少傳授這種智慧,就算有傳授,效果也不是很明顯。  所以呢,這次演講展開的方式將會有點像心理學家所說的“祖母的規矩”——這 ...

芒格全面論述好股票的篩選、標準及案例

我們要從那些運行高效的企業賺錢,有時候我們就買下整個企業,但有時僅僅買下這些企業的大部分股票。回顧一下,我們大量的錢都是從優秀的企業中賺到的。從長期說,一只股票的回報率跟企業的發展環環相扣,如果一家企業40年來的盈利一直為它資本的6%,那么在長期持有40年后,你的收益與6%沒有什么區別——即使你當初買的時候撿到的是一個便宜貨。 人類并不是天生就具備了通曉萬事萬物的才能,但上天賜予那些孜孜不倦的人一項才能——他們在觀察并尋找世界上錯價的賭注,偶爾會發現一個。既然上天賜給他們這個良機,聰明的人就重金下注,但在其他時候卻按兵不動。一個優秀的獵人需要在大多數時候都沉住氣,在最有把握的時候扣 ...

副董事長的想法:過去和未來——芒格對伯克希爾50年評論

“John Wooden在學會分配幾乎所有的上場時間給他最好的七名球員之后,基本上就經常地獲得勝利。” (伯克希爾哈薩維2015年2月28日發表,2014股東的信的第39頁;翻譯發表于北京時間2015年3月18日) 翻譯前言: 簡單說,這篇文章就是以芒格,這個巴菲特身邊幾十年的朋友角度,剖析伯克希爾50年來為什么會成功(這篇文章提到了他稱之為“伯克希爾系統”的架構),巴菲特卸任后會如何,成功可以復制到其他公司否。其中,15條的伯克希爾系統構架說明,作為回顧和總結,應該是非常有價值。其他部分也就回答了伯克希爾系統的未來。 關于芒格, ...

芒格:經濟學的九個缺陷

第一、致命的不關聯性,導致“只有錘子的人”綜合癥,經常高估自身的價值。 我想出了一個現代的名詞為懷特海不喜歡的方法命名,那就是“癡狂”。這是一種完全瘋狂的表現方式,經濟學像其他學科一樣太孤立了。 這種失敗的本質造成了我常說的“只有錘子的人”綜合癥,這種說法來自一句俗話:對于一個只有一把錘子的人,任何問題看起來都很像釘子。由于“只有錘子 的人”綜合癥的出現,對于一個笨手笨腳的人而言,配備全套的工具是唯一的秘方——你不只是有一把錘子,你得有所有的工具,這樣你就會有不止一種的策略。你必須使用那些工具清單,否則你就會錯失很多機會。但如果你擁有完整的 ...

芒格:人是如何做出誤判的?

作為最偉大的投資者巴菲特的合伙人,查理·芒格是個相對隱秘的存在,但對于伯克希爾·哈撒韋,更為學究氣的芒格同樣重要。芒格的研究方向極為廣闊,但并非漫無邊際:正如很多偉大的投資者需要很多研究員為其提供關于概率論、物理學、行為經濟學的內隱知識(tacit knowledge),芒格的開闊,讓巴菲特在價值投資領域的精深得到了更大的釋放。即使巴菲特本人也承認:“查理把我推向了另一個方向,而不是像格雷厄姆那樣只建議購買便宜貨,這是他思想的力量,他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類,否則我會比現在貧窮得多。” 本文選自芒格1995年在哈佛法學院的演講,它看似無關于投資,只談人會在 ...

芒格:好賭成了中國的缺陷

2017年2月15日,查理·芒格在位于洛杉磯的每日期刊公司(Daily Journal Corporation)總部主持了2017年年會。和往年一樣,芒格在年會上對參會的人的提問一一作回答。芒格認為如果他是中國人,他會投資中國,而不是美國“那里的果實掛的更低,有些公司已經站穩腳跟。” 問:如何看待富國銀行丑聞? 答:他們犯了錯,是判斷失誤,而不是根本上的錯誤。 他們沉浸在營銷交叉銷售和激勵機制中,有些人就做了不該做的事情。這并不代表富國銀行的長期吸引力出了問題。 他們犯了個很容易去犯的錯誤 ...

芒格:偉大的投資需要遲來的滿足感

等待對投資者有幫助,很多人只是等不起。如果你沒有那種滿足感遲一些到來的基因,就得付出很大努力克服自己的不滿。 查理·芒格(Charlie Munger)作為伯克夏.哈撒韋公司的副主席,無疑是這個世界上最聰明的人之一。芒格上大學時輟學、做過美國陸軍航空隊(USAAF)的氣象學家、念過哈佛法學院。31歲那年,芒格遇到一個比自己年輕六歲的小伙子。那個姓巴菲特的年輕人說服他干起了投資,一干就是將近六十年。  下面的講話分別來自芒格在大學畢業典禮、出版社周年慶及其他公開演講。這些演講中,散落著這位92歲智者熠熠生輝的思考光芒。 1、別自憐, ...

芒格在每日期刊公司2016年年會的問答實錄

“和一大堆公共團體還有他們的顧問及其官僚結構之類做生意是種極大的痛苦。但正是這種痛苦讓許多的軟件企業不愿涉足這個市場。” 2016年2月11日,查理·芒格在位于洛杉磯的每日期刊公司(Daily Journal Corporation,  NASDAQ JCO)總部主持了2016年年會。 查理·芒格:我們這家公司的有趣之處,當然在于,它在歷史上是一家報紙企業。現在,它是一家兼具公益廣告和發行收入的報紙,在過去很長一段時間它是即時發布上訴法庭判決的唯一有效途徑,這成了我們的一個壟斷業務。每年我們都抬高報紙的訂閱費,而每年人們卻不得不付這筆錢。超級棒的生意。 當然, ...

芒格:我的劍傳給能揮舞它的人

“獲得智慧是一種道德責任,它不僅僅是為了讓你們的生活變得更加美好” Charlie Thomas Munger,1924年1月1日出生,沃倫·巴菲特的黃金搭檔,伯克夏·哈撒韋公司的副主席,出生于美國內布拉斯加州的奧馬哈,畢業于哈佛大學法學院。本文選自查理·芒格在南加州大學畢業典禮上的演講。 下面就來介紹那些對我來說最有用的道理和態度。我并不認為它們對每個人而言都是完美的,但我認為它們之中有許多具有普遍價值,也有許多是“屢試不爽”的道理。 是哪些重要的道理幫助了我呢?我非常幸運,很小的時候就明白了這樣一個道理:要得到你想要的某樣東西,最可靠的辦法是讓你自 ...

芒格的兩段話和投資清單

“查理給我指明了方向,讓我不再象格雷翰拇教授那樣只以折扣價格購買股票,這是查理對我的真正影響。這股強大的力量讓我擺脫了格雷翰拇狹窄的視野范圍,這就是查理大腦所產生的力量,他擴大了我的視野。”—沃倫.巴菲特 兩段話 一、“我們偏向于拿大量資金進行押注,如此我們便不用再作其它決定。如果你因某些股票的價值被低估而買入它們,當它們的價格接近你對其內在價值的評估時,你就必須考慮賣出它們。這很難做到。然而如果你能買到一些偉大的公司,你就可以坐享其成。這太棒了!” 二、“如何讓自己比別人更聰明呢?這部分同與生俱來的個性有關。一些人并不具備進行投資的合適個性,他們要么過 ...

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