分類: 金融·市場

從因子配置轉向大數據和機器學習:主權基金都是這么玩資產配置策略了

導讀:資產配置是長期投資回報的主要決定因素:根據BHB(1986)的研究,投資組合收益的93.6%來源于戰略資產配置。 資產配置的優缺點:資產配置可以降低非系統性風險,提升風險調整后收益;但可能會錯過單個或多個資產價格持續的上漲。 從資產配置策略來看,目前我們處于資產配置3.0時代(從資產配置轉為因子配置),正在向資產配置4.0探索(基于大數據和機器學習技術的資產配置策略) 資產配置1.0—恒定混合策略和現代投資組合理論(MPT):恒定混合策略包括等權重策略或60/40的配置策略;MPT將預期風險和收益進行量化,是資產配置理論的基石。 ...

一文讀懂股權投資的全流程“募、投、管、退”!

股權投資的本質,就是支持那些去發現新大陸的人。所以股權投資是一個高風險的事業。 股權投資分為幾個階段,第一個是初創階段,第二是成長階段,第三是屬于IPO的階段。通常來講分為天使的初創期階段,成長期一般講VC,在IPO之前一般講Pre-IPO,然后到了后期是并購的階段。 每個階段的回報率也是不一樣的。2004年投資FaceBook的是一個叫Peter thiel的天使投資人,當時投了50萬美金,現在有2萬倍的回報。而到了2011年,俄羅斯的DST基金投了,只有2倍的回報。 ...

萬字雄文:揭開量化投資的神秘世界,一群最聰明人玩的游戲

棋劍資產首席執行官 投資總監,王曉光 今天我主要圍繞量化投資,結合自己以及我們團隊在量化投資領域的實踐經驗,以及一些經典的理論知識,嘗試性地為大家梳理量化投資的方法論體系,希望為大家在量化投資領域產生一些新的認識提供一些幫助。   我們先從幾個在量化投資中經常遇到的小問題出發,然后逐漸深入思考量化投資的幾個基本方法和原則。這些問題或許沒有統一的標準答案,我也不會給出具體的答案,這里提出的主要目的是引起大家思考。   首先第一個問題是如何定義與看待期望收益與風險? 這可以說是 ...

這些資產配置戰略能“打動”大型機構投資者的心

導讀 本報告分析了國際領先大型機構投資者在“低增長、多動蕩”宏觀投資環境下的投資實踐和趨勢,并對中國大型機構投資者的策略及實施路徑給出了具體建議。 BCG研究顯示,國際大型投資者的投資策略呈現三大趨勢:第一,增加另類資產配比,以應對低利率對回報的沖擊。偏增值型機構投資者對另類資產的配置比例在15-40%,且不斷上升,目前來看,另類投資已有成為主流投資的趨勢。第二,更加重視長期投資,挖掘差異化投資機會。長期投資回報更高、穩定性更強,具體做法包括增加配置天然期限較長的資產(如基礎設施等);拉長投資標的持有期限,如凱雷、黑石等均嘗試設立20年期的長期私募基金。第三,注重加強 ...

我國股票市場與實體經濟發展的關聯性分析

股票市場的基本職能在于達成資金在供求雙方之間的有效流動和配置,在理論上與實體經濟之間存在著密切關聯。本文使用向量自回歸模型以及格蘭杰因果檢驗方法,對我國股票市場與宏觀經濟基本面、上市公司基本面之間的關聯方式和關聯程度進行考察,發現我國股票市場與經濟基本面之間雖然具備部分相關性特征,但這種聯系總體來說是不完全的,說明市場在其傳導機制中存在缺陷。  理論背景  (一)股票市場對經濟增長的作用  對于金融發展與經濟增長的理論關系,學界已有多方面的探討。早期的研究主要強調了金融在經濟中的重要性。Schumpe ...

全球交易所之——韓國交易所(KRX)

韓國證券交易所(KSE),1956年開始作為擁有12家上市公司的大韓證券交易所進行交易,自2005年成為韓國交易所(KRX)的一部分。 在政府扶植支持國家經濟發展計劃、鼓勵公司上市的資本市場政策下,交易所在短時間內成長迅速。 韓國國內的四家交易所:韓國證券交易所(KSE)、韓國期貨交易所(Kofex)、KOSDAQ市場和KOSEAQ委員會在2005年合并,成立了韓國證券期貨交易所(KRX)。 KRX是韓國主要的證券交易所,提供股票、債券、股指期貨、股指期權和股票期貨交易。自1997年以來交 ...

資本大佬的暴富秘籍:關聯交易、財務造假、股價操縱、內幕交易、杠桿運作…(下)

回首15年來的資本風云,在國有資本充實壯大的主旋律之外,更存在一出民營資本發軔與擴張的二重奏。從產權套利到上市的財富放大,從境內的資本市場套利升級至跨境的資本套利,鮮活地呈現出民營資本的頑強生命力;而在此過程中夾雜的各種杠桿運作、操縱與掏空,則深刻折射出民營資本在壯大道路上的野蠻成長。沿著15年中資本運作的主線,發掘大鱷們增厚財富的種種秘技,對于普通投資者,是一段驚心而有益的旅程。 作者:杜冬東 來源:新財富雜志(ID:newfortune) 原標題:套利與運作:資本家的財技路徑 鏈接閱讀: 資本大佬的暴富秘籍(上) 資本大佬的暴富秘籍 ...

回溯15年來的資本套利與運作:資本大佬的暴富秘籍(中)

回首15年來的資本風云,在國有資本充實壯大的主旋律之外,更存在一出民營資本發軔與擴張的二重奏。從產權套利到上市的財富放大,從境內的資本市場套利升級至跨境的資本套利,鮮活地呈現出民營資本的頑強生命力;而在此過程中夾雜的各種杠桿運作、操縱與掏空,則深刻折射出民營資本在壯大道路上的野蠻成長。沿著15年中資本運作的主線,發掘大鱷們增厚財富的種種秘技,對于普通投資者,是一段驚心而有益的旅程。 作者:杜冬東 來源:新財富雜志(ID:newfortune) 原標題:套利與運作:資本家的財技路徑 鏈接閱讀:回溯15年來的資本套利與運作:資本大佬的暴富秘籍(上) 資 ...

回溯15年來的資本套利與運作:資本家的財技路徑(上)

回首15年來的資本風云,在國有資本充實壯大的主旋律之外,更存在一出民營資本發軔與擴張的二重奏。從產權套利到上市的財富放大,從境內的資本市場套利升級至跨境的資本套利,鮮活地呈現出民營資本的頑強生命力;而在此過程中夾雜的各種杠桿運作、操縱與掏空,則深刻折射出民營資本在壯大道路上的野蠻成長。沿著15年中資本運作的主線,發掘大鱷們增厚財富的種種秘技,對于普通投資者,是一段驚心而有益的旅程。 作者:杜冬東 來源:新財富雜志(ID:newfortune) 本文原載于《新財富》雜志2016年11月號 原標題:套利與運作:資本家的財技路徑 丙申猴年 ...

全球交易所之——新加坡證券交易所(SGX)

新加坡交易所(SGX)是亞洲最國際化的交易所,SGX上市公司中超過40%在新加坡以外地區創立。交易所側重于中國、印度和日本,亞洲三個最大的經濟體系,向客戶提供亞洲范圍最廣的股票指數衍生品。 俯瞰馬六甲海峽——世界上最繁忙的航道之一,新加坡自其1819年成立后不久已發展為主要港口和貿易中心。1965年,新加坡脫離馬來亞聯邦,成為了一個獨立的城市國家。 新加坡證券交易所(SES)于1973年5月開始在新加坡金融管理局的監管下進行股票交易。1984年,隨著新加坡國際金融交易所(SIMEX)的創建 ...

全球交易所之——日本交易所集團

東京股票交易所(TSE)與大阪證券交易所(OSE)于2012年合并成立了日本交易所集團,2013年1月1日起生效。日本交易所集團通過其分支機構,包括東京股票交易所(TSE)、大阪證券交易所(OSE)、東京股票交易所監管機構(TSER)以及日本證券清算公司(JSCC) 為金融產品提供市場設施。 兩個交易所的合并將整合兩者的現金產品市場和衍生品市場。TSE將成為現金產品市場的運營者,而OSE將成為衍生品市場的運營者。 TSE提供上市服務并可促進證券在二級市場的電子化交易。OSE可為證券與相關期貨和期權提供交易平臺。 JSCC為日本所有證券交易市場中交易的現金產品提供跨市 ...

全球交易所之——Chi-X日本交易所(Chi-X Japan)

Chi-X日本 (Chi-X Japan) Chi-X日本是Chi-X環球的子公司,除此之外Chi-X還經營Chi-X加拿大、Chi-East(與新加坡交易所各占50%的合資企業)、Chi-FX和Chi-Tech科技服務公司。Chi-X環球日本分公司于2010年7月開始運營。 Chi-X日本公司總部在東京,它的既定目標就是為在日本上市的證券建立一個兼具低成本、高效率、高流動性與高透明度的交易場所。 Chi-X日本公司擁有專 ...

全球交易所之——印度國家證券交易所

印度國家證券交易所(NSE)是一家領先的證券交易所,提供股票、債務工具及衍生品的交易。 總部設在印度馬哈拉施特拉邦孟買的NSE成立于1992年,成立后不久便成為了印度最大的交易所。交易所于1994年開始交易股票和債券,2000年則推出了期貨和期權交易。個股票期貨合約于2002年登上了NSE的產品清單,2008年和2009年則分別增加了貨幣和利率期貨。 到2010年12月31日為止,NSE是全球第三大股票交易的交易所,而按合約交易量計算則是第四大指數期貨交易所和第五大衍生品交易所,也是世界上最大的個股期貨(SSF)交易所。 NSE的完全自動化電子交易系統充分利用最先進 ...

橋水基金(Bridgewater)的崛起之謎

自1996年以來,All Weather對沖基金經歷了股票市場的牛熊市,兩次大的經濟衰退,一次房地產泡沫,兩次擴張和緊縮時期,一次全球金融危機以及這之間市場無數次的波動起伏。在這各種不同的經濟環境下,All Weather對沖基金的投資組合的夏普比率超過了0.6的期望值,在名義目標風險10%下,它表現明顯好于股票、債券以及傳統的資產組合。 這種獨特的文化,使人能夠充分發揮作用,讓公司員工得以出色地完成任務,并與同事以及顧客維持著良好的關系。 1.3 公司管理準則 Bridgewater創始人Dalio認為,清晰的工作準則以及價值觀有助于員工更好地設立目標、識別和診斷問題 ...

全球交易所之——香港交易所(HKEx)

香港交易所及結算所有限公司 (Hong Kong Exchanges and Clearing Limited) 香港的證券交易可以追溯到19世紀中葉。但直到1891年,才建立了首個正式市場-香港股票經紀協會,這是英國殖民地的首家交易所。該協會于1914年改名為香港交易所。 1997年,香港結束了156年的英國殖民統治回歸中國,在此期間各個具有競爭關系的交易所合并,最終在市場改革推動下,控股公司香港證券與清算公司,或香港交易所(HKEx)于2000年應運而生。HKEx是香港聯合交易所有限公司(SEHK),香港期貨交易所有限公司(HKFE)及香港證券結算所有限公司(HKSCC)的控股公 ...

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