分類: 投資感想

研究上市公司的基本步驟

第一步:首先需要了解公司所處行業的屬性,包括行業的發展階段、行業規模、行業結構等。 第二步:比較公司的市值規模大小。與同行業公司橫向比較,再與公司所處的行業規模、公司占有的市場份額相比較,以此衡量上市公司是否明顯高估或低估。 第三步:考察公司的營業收入規模、凈利潤規模、凈利潤率三項主要指標。先從最近一年開始,至最近三年、最近五年、上市以來的數據變化。以此考察公司的經營是否穩定。 第四步:橫向比較同行的競爭對手的營收規模、盈利狀況等數據。競爭對手的主營業務應和公司高度相似才有可比較性,目的是從經營數據上衡量公司的優劣。 第五步:分析公司的股權結構、董監高 ...

為什么東阿阿膠近8年凈利潤增長超6倍,股價卻只漲1倍?

倍受價值投資者青睞的上市公司東阿阿膠(000423),在2017年3月上旬發布公告稱,2016年全年實現營業收入63.17億元,同比增長15.92%;凈利潤為18.52億元,同比增長14%;扣非后凈利潤為17.39億元,同比增長16.17%。單看這些數字,似乎沒有特別出彩的地方,但是考慮到整體經濟環境和行業狀況等原因,這些數據實際上很已經很不容易。 東阿阿膠(000423)股價走勢圖 二級市場上,股價也趁機勇創歷史新高。但是,如果我們用后視鏡看,會發現一個很有意思的現象。那就是過去10年,東阿阿膠的年凈利潤增長超過6倍,但是如果在2008年初買入,至2017年股價 ...

散戶與機構的區別

這里所說的散戶可以理解成普通的個人投資者,而機構則泛指以組織形式參與投資的市場參與者,包括基金公司、證券公司、保險公司、其它工商企業等。散戶和機構之間的區別有很多,大體上主要有三個方面的不同。 一、資金規模不同。 這可能是最容易讓人理解的不同點,也是散戶和機構之間最不重要的區別。散戶最常拿資金大小說事,往往不知天高地厚地認為如果自己也有百八十億的話也能玩得來。實際上,資金規模大小與投資原則之間沒有太多干系。巴菲特也不是打娘胎生下來就是世界第二富,他也是由小到大。 資金小,靈活多變,是優勢也是劣勢。因為靈活的另一面可能是不講投資原則。 資金大,話語權大, ...

價值投資的幾種個性化應用方法

所謂價值投資,萬變不離其宗,那就是以公司價值為出發點。但是在投資實踐中,每個人的方法又不盡相同。下面說說幾種常見的價值投資應用方法。 一、最純粹(傳統)的價值投資。 也可以說是最早期的價值投資方法,不區分公司質量,買入股票價格低于內在價值的的股票。但是,這些股票的價格可能長期處于低迷狀態,因為他們未必是優質公司,最終可能落入價值陷阱而投資失敗。 二、優質成長小市值公司的價值投資。 選擇經營穩健、營收和利潤均高速成長(優質)但是市值規模不大(小市值)的公司做為投資標的。他們的股價可能看起來偏高,但是未來估值傾向于下降。 三、事件趨動低估值大 ...

最樸素的投資智慧!

巴菲特把投資比喻成“滾雪球”,投資成功的條件是“很濕的雪”和“很長很長的坡”。 我以為,把投資比喻成種地兒似乎更貼切。 一、種瓜得瓜,種豆得豆。 投資的果,說千道萬,都是由所投資的企業決定的。所謂賺錢、賺大錢、解套啥啥,決定因素仍然是企業,而不是某個股票代碼。 二、土地是否肥沃決定收成。 國家經濟、行業發展、上市公司,這些是投資成功土壤。個人努力奮斗很重要,但時勢決定個體的命運。 三、氣候環境變化影響作物生長。 大部分個股都會明顯受到整體市場的影響。但是仍然有些公司能夠在惡劣的環境下發展壯大。 四、不同的作 ...

A股股民畫像:韭菜長什么樣?

中國股民是我們這個宇宙的神奇存在! 是的!他們的畫像驚到我了,仿佛看到了自己的影子。 韭菜畫像!對號入座! 1、 他們很有錢,他們一直非常努力地賺錢。 是的!同時! 他們的錢并不是在股市里賺來的; 他們努力賺錢是為了在股市里虧掉! A股牛熊市周期和韭菜的生長周期大約都為3到5年; 因為,3到5年正好是努力工作積蓄資金炒股的周期; 這就是最好的證明。 2、 他們工作勤奮努力,學習刻苦鉆研; 他 ...

“股王”貴州茅臺上漲的另一種邏輯

A股市場有這么一群人,談股必是“股王”貴州茅臺,絕不允許任何人說貴州茅臺的不是,凡是看空茅臺或者對茅臺有異見者必是居心不良,必是不同道者...他們被稱為或自稱為“茅粉”,其中有小散戶,有大機構,有著名的基金經理等等,隨著貴州茅臺的股價屢創新高,這群人著實地牛氣了一把,終于可以在市場上揚眉吐氣了。 誠然,這些人對茅臺從里到外研究了個遍,而且查理(公眾號ID:value2080)對他們的大部分觀點都是認同的。如果只講公司不談股價,茅臺是家很優秀的公司是無疑的。 但是單看近些年的經營數據,近5年茅臺的營業收入和凈利潤復合增長率都是個位數,雖然在白酒行業整體不景氣的大環境 ...

上市公司大量現金分紅能說明什么?

近日,上市公司中國神華公布巨額的現金分紅預案讓股市為之一振,預案每10股派29.7元,總共狂送590億元。這對于遍布鐵公雞上市公司的A股來說,意味著什么?這五百多億元現金意味著A股幾百家上市公司一年凈利潤的總和。難怪乎監管層要公開高度贊許,市場大呼一股清流。 在熱衷于炒作的A股市場,在上市公司數量少的年低,那些高比例送股的公司往往會得到市場的爆炒。但如今,大比例分割股份被認為是為大股東減持服務。因此現金分紅越來越受到市場歡迎。 雖然從短期靜態看,送股和現金分紅在除權后都不能讓投資者的帳戶市值增加。兩者只會改變股東的資產結構。分紅前的資產結構是:股票,分紅后的資產結構是:股票+現金,但 ...

看大盤指數炒個股!有用嗎?

經常會聽到這樣的話:最近大盤走勢不好,機會不多..或者,最近個股表現不活躍,只漲指數不漲個股...這段時期市場二八分或者八二分...云云。這類話乍一聽好象很有道理,實際上卻因果倒置、邏輯不通。 首先,如果不是投資指數基金,大盤的漲跌與投資者并沒有直接關系,造成投資者賺錢或虧錢的是所買賣的個股而不是指數。大盤指數沒有惹投資者的帳戶,管指數什么事呢? 其次,大多數人是以大盤指數做為投資買賣的參考依據,這在十幾年前兩市只有不到1000家上市公司時可能管用。但在上市公司數量越來越多的今天,這其實越來越不管用了。兩市上市公司數量已經超過了3000家,將來還會有更多公司上市,上5000家10 ...

從輝山乳業暴跌90%到“政策市”與投資法寶!

引子 今天(2017年3月24日)港股輝山乳業盤中暴跌90%臨時停牌,創下歷史之最,其刺激程度一時無二。如果持有其股票者也只能自求多福了。先看下圖再次回顧: 輝山乳業分時圖 輝山乳業只是一個引子,其故事情節還在發展,詳細情況不在此討論。 “中國股市是政策市” “中國股市是政策市”這句話是萬能的。 它是所有投資失敗者用來掩蓋自己無能的答案。 它同時也是所有成功者屢試不爽的投資法寶。 但是,政策市與否其實是一個偽命題,“中國股市是政策市”這是一句非常正確的廢話。那些把投資失敗的原因歸結 ...

為什么技術分析方法是極其不靠譜的?

技術分析是股票市場上的主要分析流派,也是投資者最廣為熟知和應用的分析方法。但實際上技術分析方法是一種非常不靠譜的方法。 眾所周知,技術分析方法是建立在三大假設條件基礎上的。分別是:1、市場行為包含一切,2、股價變化有跡可循并以趨勢演變,3、歷史會重演。其實,這三個假設條件正是技術分析不靠譜的原因。 1、市場行為包含一切信息。 你信嗎?影響股票價格的因素有很多,客觀方面的如政治、經濟、金融、文化、社會、企業、制度等因素,主觀方面的如投資者的心理和情緒變化等因素。它們首先對股價的影響程度大小不同,然后先后以及時效不同,最主要的是一部分信息并沒有實時反應在股價上。比如,內幕信 ...

上市公司的股東類型和屬性

股票市場有很多參與者,也有不同的分類方法,什么長線投資者,短線投資者,什么個人投資者啊,機構投資者啊,社保基金啊,公募、私募基金之類的,這些分類標準主要以資金大小、投資方法等等。下面說說按照上市公司中股東的“屬性”(或類型)來分類的方法。 第一類,上市公司大股東(控股股東、戰略投資者等) 上市公司的大股東可能會有增持減持公司股份的動作,但大多不是“炒”股票。一來,游戲規則不允許,二來大股東是不可能熊市清倉牛市再買回來。不管牛熊市,他們跑不了。相比于牛熊市的波動,企業的控制權才是第一位的。 第二類,公募基金為代表的機構投資者 ...

為什么總是一買就跌,一賣就漲?

大多數炒股之人都有或曾經有過這種感覺:怎么市場總是故意跟我過不去?我一賣它就漲了,一買它就下跌。這其實只是一種心理感受并不一定反應了事實,這種感受來源于對交易的完整性以及對市場環境缺乏理解。 在震蕩市時,上面所說的這種情況最容易發生,就是所謂的沒有踩準市場的節奏。而在單邊上漲的市場環境通常是一買就漲了,怎么換股票隨手買都可能漲(自信心就此憑空產生),反之在單邊下跌的市場環境下通常是一買就跌,接著一路下跌。 人的心理傾向會選擇性記住那些賣出之后又上漲的股票,因為在賣出的時候已經把“可能還會上漲”這種害怕自己會后悔的情感因素強加在股票上面了,如果賣出后真的漲了,懊悔程度將和股價漲幅成 ...

市盈率的使用經驗之談

市盈率是股票市場上最常見的指標之一。從它的計算公式“股價/每股收益(或市值/凈利潤)”可知,市盈率的大小受到股價和每股收益兩個因子影響,市盈率就是市場的杠桿比率。投資者通常用市盈率的高低來衡量市場或股票是否高估或低估。但是,合理的市盈率大小并沒有一個標準值,因此在使用市盈率做投資參考時,應重視以下幾點。 1、無論如何,市盈率不應該是唯一參考的指標。甚至,它應該是最后考慮的市場指標。因為市盈率是一個相對比值,所謂的“低市盈率”,不是“將會上漲”的理由,反之“高市盈率”也不是“將會下跌”的理由。 2、某一個股票的市盈率與市場總體平均市盈率之間沒有可比較性。50倍市盈率的個股和10倍平均市 ...

成長與價值是一個問題的兩面

本杰明·格雷厄姆和菲利普·費雪均是投資者耳熟能詳的投資大師,格雷厄姆開創的價值投資理念和費雪的成長股投資理念至今仍被投資專業人士津津樂道并付諸投資實踐。他們的投資理念在兩者的傳世經典投資著作中有詳盡的闡述,兩者的理念之間有許多不同,但實際上他們并不是截然對立,是可以結合起來應用的。價值投資集大成者巴菲特曾經說他的血液里流的是85%的格雷厄姆和15%的費雪,便是最好的證明。 先來看看格雷厄姆和費雪的投資理念有什么主要區別,我認為總結起來可以從三個方面來看。 一、格雷厄姆的投資理念側重點是現在(靜態),費雪的投資理念側重點在未來(動態)。 格雷厄姆的理念主要著眼于企業的當前 ...

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